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苹果手机pc客户端 大冬天啤酒集体涨价?青岛啤酒涨停回吐,高盛含蓄看空你懂了吗!

2020-01-09 11:47:05 来源:东柳信息门户网

苹果手机pc客户端 大冬天啤酒集体涨价?青岛啤酒涨停回吐,高盛含蓄看空你懂了吗!

苹果手机pc客户端,大冬天的,一般夏天才喝的啤酒竟然集体涨价,这多少让人有点晕。

a股市场上,青岛啤酒5日涨停,炒作之风顿起。但是一厢情愿的涨价真能持续推高啤酒股的股价吗?答案是,很难!这不,1月8日青岛啤酒收盘下跌4.5%。

1月1日起,包括华润雪花、青岛、燕京啤酒在内的多家啤酒企业对产品进行价格调整,价格涨幅在10%至20%之间。啤酒行业已经10年未出现普涨现象,对于这一久旱逢甘霖的消息,1月5日啤酒股早盘全线走强,青岛啤酒涨停。

但1月5日,青岛啤酒就赶紧出来澄清了,表示报道内容不实,由于公司2018 年面临包装材料价格上涨,生产成本增加等压力,公司拟对部分区域的部分产品进行价格上调,并非全部产品。

公司方面是很清醒的,但市场上资金可不管,青岛啤酒已被炒作几波了。2017年12月20日,朝日集团拟将其持有的青岛啤酒19.99%的股权转让给复星集团,就引发了炒作。1月4日,啤酒行业传出普涨新闻,青岛啤酒再受刺激涨停。从去年12月开始,青岛啤酒涨幅已超过了40%。

啤酒涨价真的能引发一场啤酒股性行情吗?我们是不看好的。

首先,看一下啤酒行业的估值水平。目前a股啤酒行业个股的平均市盈率(ttm)在127倍左右,中值市盈率(ttm)在74倍。历史平均估值和中位估值低位在30倍左右,换言之当下啤酒行业个股估值并不便宜。

其次从需求上看,这是最要打折扣的,2012年11月因为白酒塑化剂风波,啤酒作为白酒替代品,行业替代的强逻辑出现。但啤酒销量并未出现大幅增长。

股市中,啤酒在2012年11月和2013年1月迎来短暂暴涨,量的逻辑彻底盖住了价的逻辑,啤酒个股粉墨登场,龙头青岛啤酒2012年11月到2014年1月阶段涨幅接近50%,股价从29元一度涨到50元左右。同期贵州茅台阶段跌幅超过50%。

而且啤酒行业季节性特征明显,三季度是销售旺季,其次是二季度,这2个季度销量占比60%以上,一季度和四季度是销售淡季,这个时候涨价很可能进一步影响到需求。而且这些年啤酒公司的销量都很一般。

第三,从供给上看,看一下行业的产能数据。啤酒行业产能过剩严重,2016 年行业综合产能利用率仅达到59%。其中行业前三甲华润啤酒、百威英博和青岛啤酒的产能利用率约为65%~70%,燕京啤酒的产能利用率约为60%,其他中小型啤酒企业的产能利用率约为45%~60%。产能利用率低依然会制约价格的持续上涨。

最后我们从盈利提升上看,涨价的收益受季节因素和成本端制约,啤酒行业季节性特征明显,二三季度销量占全年60%以上,再加上这轮涨价的原因在于供给侧改革导致原材料、环保税等成本的上升,短期提价对业绩的带动十分有限。再加上此轮涨价的核心原因在于供给侧改革导致原材料、环保税等成本的上升,涨价的收益再一步削弱。

所以,从投资的角度看,啤酒股估值已经不便宜了,而从供给和需求角度看,涨价都不能带来催化,盈利也很难提升,这可以说是一个基于成本因素的一厢情愿。

有意思的是,和国内很多机构看好形成鲜明对比的是,1月5日高盛发表研究报告,指出内地传媒报道华润啤酒(00291.hk)及青岛啤酒(00168.hk) 已宣布自1月1日起为特定产品加价,符合该行预期,相信加价可短期带动行业价格调整,而转战高端市场亦可减轻低端市场的竞争,料可助改善整个行业的利润,维持对润啤评级”买入”,目标价24.5港元,对青岛啤酒评级则为”中性”,目标价36港元。

但实际上青岛啤酒目前在港股市场的价格已经远高于目标价了,高盛的内涵你懂不?

这轮啤酒股行情发端于青岛啤酒,从复星入股驱动到涨价,进而驱动整个板块,但这轮涨价行情受到多因素的制约,行情持续的概率并不会高。

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